Kurs Offshore Rp17.800, Ekonom: Rupiah Jadi Penanggung Tekanan Ekonomi

Key Strategy – Jakarta – Kepala Ekonom Trimegah Sekuritas Indonesia Fakhrul Fulvian menyoroti bahwa nilai tukar rupiah saat ini sedang menghadapi tekanan yang cukup signifikan, terutama di pasar valuta asing atau luar negeri. Ia menunjukkan bahwa rupiah kini melemah hingga mencapai level Rp17.800 per dolar AS, menunjukkan kemunduran yang lebih besar dibandingkan indikator ekonomi lainnya. Menurut Fakhrul, ini merupakan dampak dari beberapa faktor yang saling berinteraksi, baik dari sisi domestik maupun global.

Faktor Global dan Domestic Berkontribusi pada Pelemahan Rupiah

Dalam wawancara di Jakarta, Kamis, Fakhrul menjelaskan bahwa pelemahan rupiah terjadi karena kombinasi antara tekanan eksternal dan internal. Dari sisi global, dia menyebutkan berbagai elemen seperti penguatan dolar AS, risiko geopolitik, serta fragmentasi perdagangan dunia yang semakin menguat. Selain itu, tingginya imbal hasil obligasi AS juga menjadi pendorong utama.

Di sisi lain, Fakhrul menyoroti kebijakan domestik yang cenderung konservatif. Pemerintah Indonesia, katanya, memilih untuk menahan inflasi dan harga energi domestik agar tidak merugikan daya beli masyarakat. Namun, keputusan ini mengakibatkan rupiah menjadi “shock absorber” utama, mengambil beban ekonomi yang seharusnya terbagi. “Tekanan ekonomi tidak menghilang, justru berpindah ke kurs,” tutur dia.

“Kenaikan harga energi global dalam kondisi normal akan menekan inflasi, sektor fiskal, harga domestik, dan nilai tukar. Namun, ketika penyesuaian harga dilakukan secara hati-hati demi menjaga stabilitas sosial, tekanan ekonomi akhirnya lebih besar berada di rupiah.”

Fakhrul mengungkapkan bahwa fenomena ini mengikuti prinsip teori Dornbusch Overshooting. Teori ini menjelaskan bahwa ketika harga domestik rigid (kaku) sementara pasar keuangan bergerak cepat, nilai tukar akan terpengaruh secara ekstrem dibandingkan dengan fondasi ekonomi yang sebenarnya. “Inflasi yang seharusnya muncul di berbagai sektor akhirnya tertumpu pada rupiah,” tambah Fakhrul.

Kondisi Ekonomi Indonesia: Tantangan dan Potensi

Menurut Fakhrul, meskipun rupiah mengalami pelemahan signifikan, fundamental ekonomi Indonesia sebenarnya masih cukup baik dibandingkan negara-negara berkembang lainnya. Dia menyebutkan inflasi domestik terkendali, sektor perbankan tetap sehat, dan pertumbuhan ekonomi masih positif. Namun, dia menekankan bahwa pasar valuta asing tidak hanya mengevaluasi angka statistik, tetapi juga menilai kredibilitas kebijakan pemerintah.

“Pasar saat ini sedang menguji apakah Indonesia memiliki anchor kebijakan yang cukup kuat untuk menghadapi era global yang lebih volatil dan inflasional,” kata Fakhrul. Hal ini berarti, pihak investor memperhatikan konsistensi langkah-langkah pemerintah dalam menjaga stabilitas ekonomi, terutama di tengah situasi eksternal yang tidak menentu.

Dilema Stabilitas Domestik dan Eksternal

Fakhrul menambahkan bahwa pemerintah Indonesia saat ini dihadapkan pada dilema besar antara menjaga daya beli masyarakat dan mempertahankan stabilitas eksternal. Keputusan untuk menahan penyesuaian harga energi, meski dianggap strategis dari sisi sosial dan politik, memberi tekanan tambahan pada rupiah. “Tekanan ekonomi terkonsentrasi di pasar keuangan, terutama saat harga domestik dibuat rigid sementara tekanan global terus meningkat,” imbuh dia.

Menurut Fakhrul, fenomena ini memperlihatkan ketergantungan rupiah pada kebijakan fiskal dan moneter. Kebijakan yang cenderung konservatif, seperti pengendalian inflasi dan pembatasan penyesuaian harga, membuat Bank Indonesia (BI) harus bekerja lebih keras. “Ketika kebijakan fiskal memilih menjaga inflasi tetap rendah, BI dan rupiah harus menjadi penyangga utama tekanan ekonomi,” jelas Fakhrul.

Kondisi Pasar saat Libur Idul Adha

Rupiah di pasar offshore mencapai level Rp17.873,5 per dolar AS pada Kamis (28/5) pukul 12.21 WIB, setelah mencatatkan pelemahan selama libur Hari Raya Idul Adha 1447 Hijriah. Dalam periode ini, pasar domestik tidak aktif, sehingga tekanan terutama mengalir ke pasar valuta asing. “Libur Idul Adha menjadi momen ketika volatilitas eksternal lebih terasa,” ujar Fakhrul.

Menurutnya, kebijakan pemerintah dalam menjaga keseimbangan antara inflasi dan harga energi juga memengaruhi persepsi pasar. Konsistensi dalam menyesuaikan harga domestik serta komunikasi kebijakan yang tepat waktu diperlukan untuk meminimalkan risiko. “Sektor fiskal dan moneter harus sejalan agar tekanan ekonomi tidak berlebihan berpindah ke kurs,” tambah Fakhrul.

Di sisi lain, Fakhrul mengingatkan bahwa ketidakseimbangan antara kebijakan fiskal dan moneter juga berkontribusi pada pelemahan rupiah. Misalnya, jika BI memutuskan untuk menaikkan suku bunga secara agresif untuk menstabilkan nilai tukar, tetapi pemerintah masih berusaha menahan inflasi melalui subsidi, maka tekanan pada pasar keuangan akan semakin besar.

“Faktor global seperti penguatan dolar AS dan tingginya imbal hasil obligasi Amerika Serikat menjadi penekan utama, tetapi faktor domestik seperti ketidakseimbangan antara kebijakan fiskal dan moneter juga turut menyumbang pada pelemahan rupiah.”

Fakhrul menyoroti bahwa dalam situasi seperti ini, kejelasan komunikasi dari pemerintah dan BI sangat krusial. Jika pasar melihat kebijakan yang terkesan inkonsisten atau tidak proaktif, maka risiko terhadap rupiah akan meningkat. “Pemerintah harus memastikan bahwa kebijakan ekonomi yang diambil selaras dengan harapan investor dan kebutuhan domestik,” katanya.

Secara keseluruhan, Fakhrul mengakui bahwa rupiah Indonesia masih memiliki potensi untuk pulih, terutama jika tekanan eksternal berkurang dan kebijakan domestik lebih stabil. Namun, ia menegaskan bahwa kesuksesan ini bergantung pada konsistensi pihak yang terlibat dalam mengelola ekonomi. “Rupiah harus dianggap sebagai bagian dari strategi ekonomi, bukan hanya alat untuk menstabilkan inflasi,” pungkas Fakhrul.

Menurut analisisnya, meskipun tekanan terhadap rupiah terus berlangsung, langkah-langkah pemerintah seperti penguatan kebijakan fiskal dan kebijakan moneter yang tepat bisa menjadi penyeimbang. Fakhrul menekankan bahwa tantangan terbesar saat ini bukan hanya inflasi atau harga energi, tetapi bagaimana Indonesia mempertahankan kredibilitasnya dalam menghadapi lingkungan global yang semakin dinamis.